Закрыть Америку

Степень кредитоспособности американской экономики, скорее всего, будет подвергнута переоценке в перспективе 2–3 лет. Рейтинговые агентства уже открыто заявляют о такой возможности, и это уже не кажется невероятным. Я полностью разделяю опасения Moody's и не сомневаюсь, что в обозримом будущем рейтинг США будет снижен.

Чем определяется кредитоспособность правительства? Способностью платить по долгам, что, в свою очередь, зависит от соотношения размера долга и текущих доходов. Самые популярные коэффициенты, которые используют аналитики для характеристики кредитоспособности страны – это «долг/ВВП» и «дефицит бюджета/ВВП». Последний показатель в США вошел в аномальную область (порядка 10–11% ВВП), и существенного его снижения бюджетные планы администрации США не предусматривают (оптимистичный прогноз – снижение до 4 – 5 % к середине десятилетия).

Дефицит бюджета США, $ млрд накопленным итогом за 12 месяцев $ млрд		Доходы бюджета США, $ млрд накопленным итогом за 12 месяцев $ млрд
Дефицит бюджета США % ВВП		Расходы бюджета США, $ млрд  накопленным итогом за 12 месяцев $ млрд
ИСТОЧНИКИ: REUTERS, АНАЛИТИЧЕСКИЙ ДЕПАРТАМЕНТ БАНКА МОСКВЫ

При такой сложной ситуации с бюджетом и при достаточно высоком, но пока ещё некритичном, уровне внешней задолженности (приближается к 70 % ВВП) кредитоспособность США неизбежно будет снижаться.

Как снижение рейтинга США может отразиться на общей экономической ситуации и настроениях инвесторов? Теоретически, это должно привести к повышению уровня процентных ставок, так как инвесторы будут требовать более высокую премию за риск и, соответственно, доходность американских treasures вырастет. В результате, США станет сложнее рефинансировать долги, что еще сильнее усугубит бюджетные проблемы. Единственный выход из замкнутого круга – это возвращение экономики на траекторию устойчивого роста.