Нечего откладывать

Во вторник Банк России достаточно оперативно разместил в сети экспресс-выпуск Обзора банковского сектора. Этот отчет можно анализировать с различных точек зрения, в данной заметке хотелось бы остановиться на анализе динамики сбережения населения. Банковские вклады хотя и не являются единственным инструментом сбережения, но составляют наиболее заметную его часть.

Свежие данные ЦБ показали, что вклады населения в банках в августе практически не выросли. Объем рублевых счетов и депозитов населения в августе вырос всего на 0,5% (на 24 млрд руб.). Это самое маленькое увеличение рублевых средств физических лиц в банках, начиная с февраля текущего года. (В январе был значительный отток средств с рублевых вкладов, а с февраля рублевые вклады стабильно растут).

Депозиты в иностранной валюте в долларовом эквиваленте за август практически не изменились. Их объем сохранился на уровне $64 млрд долл. Однако эта цифра включает в себя еще и заметный объем депозитов в евро, по разным оценкам их доля достигает одной трети от всех депозитов в иностранной валюте. В августе евро по отношению к доллару укрепился, это означает, что при стабильном долларовом объеме вкладов в действительности был даже небольшой отток средств вкладчиков со счетов в иностранных валютах (который компенсировался переоценкой счетов в евро).

Кроме того, в августе уменьшился объем наличной рублевой денежной массы на 1.2% (-44 млрд руб.). Наличные деньги можно также рассматривать как один из инструментов сбережения, доступный, прежде всего, физическим лицам.

Таким образом, сбережения в наличных рублях и в банковских вкладах сократились в августе на 20 млрд руб. Чем это можно объяснить? Первое предположение, приходящее на ум – сезонность. Официальных рядов по финансовым показателям со снятой сезонностью отечественные статистические ведомства (ЦБ и Росстат) не публикуют. Да и на мой взгляд, история большинства экономических показателей в России настолько коротка и изменчива, что корректно снять сезонность представляется достаточно затруднительным. Однако и невооруженный последними достижениями эконометрической науки взгляд на динамику сбережений в летние месяцы последних лет показывает, что такого масштабного снижения объемов сбережений в августе по сравнению с июлем в предыдущие годы не наблюдалось. То есть действие сезонных факторов в данном случае можно отбросить.

Другим вероятным объяснением такого замедления роста вкладов мог бы стать быстрый рост других альтернативных инструментов сбережения, например, резкое увеличение покупок иностранной валюты. На текущий момент данных об операциях банков с наличной иностранной валютой пока нет. И вполне логично предположить, что в августе (по итогам месяца рубль потерял больше 2% к доллару и больше 3% к евро) население купило больше валюты, чем в июле, когда курс рубля ни к доллару, ни к евро почти не изменился.

Правда, для того, чтобы чистые покупки иностранной валюты компенсировали провал в депозитах, их объем в августе должен был достичь 5 – 6 млрд долл. А это в три раза больше, чем в июле (1,9 млрд долл.) и уже вполне сопоставимо с уровнем прошлогоднего октября (8,9 млрд долл.), когда покупки наличной иностранной валюты стимулировались не только растущими девальвационным ожиданиями, но нарастающим недоверием населения к банкам в самый разгар финансового кризиса. В августе 2009 г. девальвационные ожидания были гораздо слабее, массовых банкротств и отзывов банковских лицензий не наблюдалось, а доходы населения по сравнению с прошлым годом почти не изменились.

Точнее, по предварительным оценкам Росстата, даже снизились. Реальные располагаемые доходы населения в августе 2009 г. сократились на 6,8% по сравнению с августом 2008 г.

Однако, соотнесение номинальных объемов сбережений с реальной динамикой располагаемых доходов малосодержательно. Это величины разного порядка. А о номинальном объеме доходов населения в августе Росстат пока не отчитался. Доклад, содержащий эту информацию, должен быть опубликован со дня на день. Но можно с уверенностью утверждать, что экономический кризис добрался и до населения, и реакцией на уменьшение доходов становится не только сжатие текущего потребления (в августе 2009 г. розничный товарооборот на почти на 10% был меньше, чем в августе 2008 г.), но и снижение нормы сбережения, то есть отношения объемов средств, откладываемых «на черный день», к текущим доходам. А это уже неизбежно скажется на ресурсном обеспечение будущего роста – до августа текущего года сбережения населения оставались наиболее устойчиво растущим ресурсом отечественной финансовой системы, если не брать во внимание 1 – 2 осенних месяца прошлого года.