«Аэрофлот» и «Ростехнологии»: битва за активы только начинается

Владимир Путин отдал авиационные активы, которые «Ростехнологиям» так и не удалось объединить в потенциального перевозчика №2 на российском рынке, не «Сибири», а «Аэрофлоту». Национальной авиакомпании можно открывать шампанское и праздновать победу, ведь она может увеличить свою долю на рынке до 30%

 

Прямая речь «Увеличение доли «Аэрофлота» не должно восприниматься как угроза монополизации рынка» Советник гендиректора «Аэрофлота» Олег Михайлов

о получении «Аэрофлотом» авиакомпаний, принадлежащих «Ростехнологиям»:

Мы рассматриваем решение правительства и лично премьер-министра Владимира Путина как шаг, направленный на поддержку российской авиаотрасли. В частности, прежде всего, это решение направлено на консолидацию отрасли авиаперевозок. Мы считаем, что увеличение доли «Аэрофлота» не должно восприниматься как угроза монополизации рынка. По мнению экспертов рынка, после такого объединения консолидированная группа «Аэрофлот» будет обслуживать порядка 30% внутреннего рынка авиаперевозок.

Что касается самых ближайших мероприятий, которые мы планируем, сначала мы проведем тщательное изучение рыночных позиций и финансового состояния тех компаний, которые нам передают в управление. И уже на основе этих исследований мы проведем интегрирование компаний в консолидированную группу «Аэрофлот».

 2    http://www.slon.ru/articles/256608/

 

закрыть

? Пока рано. Теперь глава госкорпорации Сергей Чемезов будет бороться за более крупную долю в «Аэрофлоте». Раз уж не удалось создать своего перевозчика, Чемезов желает получить блокпакет, но его имущество – шесть авиакомпаний – в плачевном состоянии (убытки, долги), и совокупно «Аэрофлот» оценивает его не более, чем в 10% своих бумаг.

Нежеланный партнер | Поглотить или удочерить | Параллельные сюжеты

НЕЖЕЛАННЫЙ ПАРТНЕР

«Аэрофлот» включился в гонку за активы «Ростехнологий» в декабре прошлого года. Довольно неожиданный шаг с его стороны, ведь первоначально смысл передачи государственных авиакомпаний «Ростехнологиям» заключался в создании «Аэрофлоту» некоего противовеса, а до этого стать ему конкурентом грозил покойный ныне альянс «ЭйрЮнион». Поняв, что лавры спасителя госкомпаний и объединителя предприятий отрасли от «Ростехнологий» могут уйти, госкорпорация договорилась о партнерстве с владельцами авиакомпании «Сибирь» Владиславом и Натальей Филевыми. Если бы партнерство реализовалось, управляемая Филевыми бизнес-империя могла не то что составить конкуренцию «Аэрофлоту», но и превзойти его: у Филевых помимо «Сибири» есть чартерная авиакомпания «Глобус», турагентство S7 Tours и несколько авиационных сервисов.

Однако метания от одного партнера к другому (до Филевых было правительство Москвы) и наглядно продемонстрированная неспособность хоть с кем-нибудь из них довести дело до конца явно сыграли против «Ростехнологий». Как и предполагал Slon.ru, Путин отдал свой голос проекту «Аэрофлота», ведь он, в отличие от варианта госкорпорации, еще и позволяет сохранить имущество в опосредованной госсобственности. Тогда как вес активов Филевых мог позволить им претендовать на контрольный пакет в будущем авиамонстре. Проиграв «Аэрофлоту» этот раунд борьбы, «Ростехнологии» теперь наверняка сделают все, чтобы получить от авиакомпании максимально возможный пакет ее акций. На кону 25,8% «Аэрофлота», которые перевозчик выкупит в ближайшее время на заемные деньги у частного акционера Александра Лебедева, а в руках госкорпорации мощный инструмент – процесс оценки своего авиационного имущества. А для начала – акционирования компаний, которые должны достаться «Аэрофлоту».

Половина из причитающихся «Аэрофлоту» авиакомпаний – ФГУПы, которыми по закону «Аэрофлот» владеть не может. Это ГТК «Россия», «Кавминводыавиа» и «Оренбургские авиалинии». В структуре последних двух имеются еще и аэропорты. Аэропорт не выделен и из состава ОАО «Саратовские авиалинии»: там имеются и частные акционеры. На подготовку разделительных балансов и акционирование четырех перевозчиков, судя по имеющейся в России практике, уйдет по меньшей мере год. Раз уж за последние полтора года «Ростехнологии» не смогли запустить и довести этот процесс до конца, то нет оснований думать, что сейчас они выполнят задачу быстро.

ПОГЛОТИТЬ ИЛИ УДОЧЕРИТЬ

А «Аэрофлоту», тем временем, предстоит определиться, как структурно будет организован его будущий бизнес

 

Прямая речь «Государство с оздоровлением своих активов не справилось, и теперь хочет обязать «Аэрофлот» разбираться со всем этим» Гендиректор консалтингового агентства Infomost Борис Рыбак

о решении Владимира Путина отдать активы «Ростехнологий» «Аэрофлоту»:

Активы, конечно, очень проблемные. Но участие в масштабном проекте, который спонсирует государство, конечно, было бы для «Сибири» интересным. Если правительство решило по-другому, ничего страшного в этом нет. «Сибирь» свои проблемы, связанные с рефинансированием долгов, решает операционно сейчас хорошо, о чем свидетельствуют последние цифры.

Ключ ко всему – авиакомпании, которые передают «Аэрофлоту», сильно деградировали за последний год, и с ними надо что-то делать, в противном случае они погибнут. Все это выглядит так, что государство в лице своей государственной корпорации с оздоровлением своих активов не справилось, и теперь хочет обязать свою же в общем-то здоровую государственную авиакомпанию разбираться со всем этим. «Аэрофлоту» дали очень серьезную общественную нагрузку, и он должен хорошо подумать, как с ней справляться.

Интересно, какой сценарий выберет «Аэрофлот»: пойдет ли он по пути создания удаленных дочек, таких, как «Нордавиа» и «Донавиа», или же растворит в себе. Как лучше поступить – вопрос сложный, его решить по наитию невозможно. Для кредиторов передаваемых авиакомпаний было бы лучше, если б «Аэрофлот» принял их вовнутрь, потому что у «Аэрофлота» есть залоговые инструменты. Для кредиторов самого «Аэрофлота» будет лучше, если те компании с их долгами останутся за скобками. «Аэрофлот» – хороший заемщик, наверняка кредитуется по невысоким ставкам, и если он примет в себя такое обременение, на него как на заемщика будут смотреть по-другому.

У «Аэрофлота» свой долг немаленький: были затраты на строительство собственного терминала и теперь ему нужно будет взять кредит, чтобы выкупить у НРК свои акции для обмена на активы «Ростехнологий». Кроме того, по всем признакам после 2013 года источник субсидирования «Аэрофлота» в виде пролетных денег начнет исчезать тем или иным образом, эта история не может длиться вечно. И это может оказаться сложным для «Аэрофлота», ведь он он без этих денег убыточен. Хотя, конечно, государство не позволит ему упасть.

Вообще, я видел привлекательность проекта «Ростехнологий» «Росавиа» в том, чтобы не было монополии в воздушном транспорте. Монополия всегда ведет к тому, что качество продукта ухудшается, а цены на него растут, и это всегда неизбежно, что бы народ ни рассказывал об этом. Я бы не согласился с министром транспорта в том, что мировая тенденция в авиации — это концентрация. Где-то, конечно, есть признаки концентрации, но, тем не менее, в Америке пять крупных операторов. Думали, что в Германии есть только одна Lufthansa, а там выросли новые операторы, включая Air Berlin, которая растет втрое быстрее Lufthansa. Для такой большой по территории страны, как наша, нужно, чтобы было много авиакомпаний.

 2    http://www.slon.ru/articles/257045/

 

закрыть

: примет ли он будущее имущество «в себя» или оставит их дочерними предприятиями. Правда, учитывая, что авиакомпания держит дистанцию с существующими «дочками»: «Нордавиа» и «Донавиа», то, что парк самолетов передаваемых авиакомпаний сильно отличается от аэрофлотовского, а также долги государственных перевозчиков, «Аэрофлоту» логичнее оставить их в виде дочерних компаний, возможно, слегка преобразовав. «Оренбургские авиалинии» могли бы стать чартерным предприятием «Аэрофлота» – в силу своей нынешней специфики. «Кавминводыавиа» и «Саратовские авиалинии» логично было бы объединить с «Донавиа» по территориальному признаку. А «Нордавиа» так или иначе могла бы сотрудничать с петербургской ГТК «Россия».

А вот приступить к формированию дальневосточного филиала прямо сейчас «Аэрофлоту» ничто вроде бы не мешает. «Владивосток-авиа» и «Сахалинские авиатрассы» являются ОАО и могли бы органично дополнять друг друга в едином предприятии «Аэрофлота»: первая – с неплохим парком магистральных самолетов и специализацией на рейсах в европейскую часть России и за рубеж, вторая – с флотом из небольших региональных самолетов, которыми можно возить пассажиров внутри Дальнего Востока. Кстати, план создать дальневосточную «дочку» из трех компаний («Дальавиа», «Владивосток-авиа» и «Сахалинские авиатрассы») был в «Аэрофлоте» еще при гендиректоре Валерии Окулове. Однако тогда, когда вопрос был практически решен, в самый последний момент на сцену вышло новоявленное образование «Ростехнологии», попросило у Путина дальневосточные компании себе, не дав национальному перевозчику осуществить его план. В результате этого авиакомпания «Дальавиа» вместо того, чтобы быть ядром аэрофлотовской дочки на Дальнем Востоке, стала банкротом. Теперь у «Аэрофлота» есть отличный шанс отыграться за ту историю.

ПАРАЛЛЕЛЬНЫЕ СЮЖЕТЫ

Проблема только в том, что «Ростехнологиям» выгодней выменять свои авиакомпании на акции «Аэрофлота» единым лотом. Не исключено, что госкорпорация не станет передавать свое беспокойное хозяйство поэтапно и по частям, будет дожидаться выделения аэропортов и акционирования ФГУПов. А за это время попытается «утяжелить» свой вклад в «Аэрофлот», существенно облегчаемый совокупным долгом в размере 18 млрд рублей. С долгом ГТК «Россия» ситуация попроще. Губернатор Петербурга Валентина Матвиенко последние месяцы билась за блокпакет этой авиакомпании. После того, как Владимир Путин позволил ей получить желаемое в процессе акционирования и правительство выделило на поддержку «России» из бюджета 3,9 млрд рублей, оставшийся долг примерно в том же размере Смольный вполне может взять на себя в качестве компенсации за будущие акции компании. А вот удастся ли «Ростехнологиям» как-то решить вопрос с оставшимися долгами авиакомпаний, неизвестно. Традиционный вариант – пойти и попросить помощи из бюджета – не всегда срабатывает, и за деньгами для закрытия этих долгов правительство может послать госкорпорацию в «Аэрофлот», раз уж ему теперь отписаны эти активы.

Но у «Ростехнологий» есть еще один козырь, дающий возможность получить побольше «Аэрофлота» и нивелировать влияние задолженности на оценку своих активов, – контракт на 65 среднемагистральных самолетов, за который в традиционной схватке сошлись Airbus и Boeing с моделями А320 и Boeing 737. Позиция производителя из США уже подкреплена обещанием госсекретаря Хилари Клинтон, что сделку профинансирует Eximbank на очень выгодных для импортера условиях. Но «Аэрофлот» традиционно эксплуатирует Airbus и с большей вероятностью согласится принять контракт именно с ним: формировать разношерстный парк ему совершенно ни к чему, это дорого с точки зрения эксплуатации, обучения персонала и техобслуживания. Так что европейский концерн наверняка постарается перебить выгодные условия своего вечного американского конкурента, и их битва за заказ из России – это еще один параллельный сюжет в этой истории, который может оказать влияние на процесс обмена между «Аэрофлотом» и «Ростехнологиями».

За кадром пока остается бывший партнер «Ростехнологий» – правительство Москвы, полтора года назад нахватавшее ради сотрудничества с госкорпорацией долгов альянса «ЭйрЮнион». 5,8 млрд руб. таких долгов висит на столичном «Атлант-Союзе» и 3 млрд из них, как рассказал на этой неделе Slon.ru заместитель мэра Владимир Силкин, «Ростехнологии» вернули. Правомерность взыскания с «Ростехнологий» оставшейся суммы мэрии еще предстоит доказать. А аэропорт «Внуково» и вовсе погряз в потенциально многолетней судебной тяжбе с аэропортом «Домодедово», выставившим счет на 1 млрд рублей по поручительствам «Внуково» за «ЭйрЮнион». Просьба совладельцу «Внуково» Виталию Ванцеву выдать такие поручительства была устная, так что у «Ростехнологий» есть все шансы сделать вид, что они тут как бы ни при чем. Зачем миндальничать с несостоявшимся партнером, когда можно потратить усилия на получение блокпакета «Аэрофлота», имея который, можно ничего не делать, не создавать, не объединять, а спокойно и регулярно получать дивиденды, – ну, чем не заслуженная пенсия?